在二十年前，可能很多人不会想到只要刷个脸、扫个码就能解决日常生活中的“吃喝玩乐”。尤其支付宝、微信的出现，让日常支付更加便捷。二十年后的我们进入了“无钱包”时代，同时也让第三方支付行业迎来了一场“百花齐放”。

　　本月初，有“第三方支付第一股”之称的拉卡拉公布了2024年半年报，报告期内营收29.84亿元，同比增长仅为0.4%；归母净利润4.19亿元，同比下滑17.98%。这份忧大于喜的成绩单无疑在表明拉卡拉在发展上已经陷入了瓶颈。

　　而就在半年报发布之前的6、7月份，有大量用户反映在使用拉卡拉POS机时，被“无声无息”地扣除了120元的运营服务费。这一行为也导致拉卡拉在收单市场口碑急速下滑。事实上，近两年在第三方支付行业内卷下，拉卡拉无论是在消费市场还是资本市场都已经进入了慢车道。

　　拉卡拉对于很多80后来说并不陌生，在互联网支付还没有普及之际，往往在商场刷卡消费，经常会看到拉卡拉POS机的身影。如果你是商户，拉卡拉的大名更是如雷贯耳，肯定会有很多拉卡拉的推销员上门拜访。

　　在国内消费力不断攀升和万千商户的助力下，拉卡拉一路发展壮大，成为全国第二大收单企业，仅次于有央企血统的银联商务。正是有这样的实力，拉卡拉于2019年在深交所成功上市。不过纵观拉卡拉的上市之旅，却难言顺利。

　　早在2016年初，西藏旅游宣布拟作价110亿元收购拉卡拉100%股权。这场蛇吞象式交易被外界认为是拉卡拉借壳上市，自然也受到了上交所问询，当年6月西藏旅游宣布终止收购拉卡拉重组计划。

　　然而时隔4个月后，拉卡拉为冲击二级市场，将原有金融业务剥离再度闯关。不过因为申请文件不齐备又不了了之。直至2019年三次闯关才敲开资本市场大门。

　　尽管在第三方支付领域，拉卡拉实力不俗，但上市之前很多投资者并不看好其未来发展。原因很简单，在进入移动支付时代后，支付宝和微信的强势崛起已经严重威胁到了拉卡拉的成长空间，而且彼时拉卡拉的对手汇付天下早已抢先一步登陆了港股市场。

　　在上市后，拉卡拉创始人孙陶然也对诸多质疑做出了回应。微信、支付宝和拉卡拉虽然同属第三方支付平台，但并不在同一赛道。拉卡拉属于收款方，而微信、支付宝属于账户端，是付款方。在数字化趋势下，账户和收单企业之间关系只会更加紧密，市场空间会更大。

　　确实如孙陶然所言，上市后的拉卡拉交出了一份不错的业绩答卷。2019—2021年，营收由48.99亿元递增至66.18亿元，归母净利润也由8.06亿元稳步上升至10.83亿元。看似拉卡拉已经开始在数字时代茁壮成长，但“跳码”事件的发生，又让拉卡拉一夜回到了解放前。

　　2023年4月，拉卡拉发布公告，承认公司收单业务中存在“跳码”，并按照相关协议退还涉及资金。这也导致其2022年利润大变脸，归母净利润直接亏损14.37亿元。与此同时在营收上，受国内经济需求转弱等因素影响，2022年营收也滑落至53.94亿元。

　　尽管在“跳码”事件后，2023年拉卡拉业绩回暖，但明显元气未复。这场风波也揭露了一个事实，收单行业乱象丛生，尤其在支付宝和微信的夹击下，收单企业的生意已经越来越难做了。

　　随着时代的进步，支付行业已经由原始的一方模式发展到现在的四方模式。账户端、发卡银行、收单企业和清算机构各司其职，分工明确。作为用户和银行之间的联结，收单企业的重要性不言而喻。不过当账户端推出二维码之后，收单企业遭遇了史无前例的挑战。

　　传统收单企业的盈利来源主要是通过POS刷卡收取支付服务费，拉卡拉也是如此。也就是说，POS装机量越多，拉卡拉的生意无疑会越来越好。但是二维码的出现，导致很多支付交易过程中直接绕过了收单机构，最直接的影响就是POS装机量的下滑。

　　据数据显示，2022年我国POS机装机总量为3556.07万台，相比2021年减少了337万台。在二维码成为主流支付方式后，POS机装机量已经出现了明显的疲态，拉卡拉2022年营收大幅下滑的背后，与POS市场的走弱脱不了干系。

　　雪上加霜的是，随着第三方支付行业的加速内卷，拉卡拉的毛利率也在不断被侵蚀。自2021开始，拉卡拉毛利率一路下滑，近两年更是滑落至30%以下。虽然从去年开始拉卡拉毛利率逐渐回暖，今年上半年整体毛利率上升至32.91%，但相较于2020年之前40%以上的毛利率还相距甚远。

　　好在从2022年开始，国家对二维码收款作出了明确规定，个人收款码不得用于经营收款，这一政策对POS机市场无疑是个重大利好消息，拉卡拉无疑会成为最大受益者。不过想要重返巅峰，拉卡拉还要解决另一个难题：不断下滑的市场口碑。

　　自2016年以来，拉卡拉屡次被央行及分支机构开出罚单。2023年8月，因业务违规人民银行北京分行对拉卡拉罚款875.4万元。今年又因违反清算管理规定被人民银行四川分行罚款319.92万元。

　　与此同时在产品方面，拉卡拉旗下的POS机曾被多家银行列入黑名单，禁止使用。在黑猫平台上，关于拉卡拉收费不透明、骗取押金、私自扣费的不计其数。尤其今年拉卡拉的“涨价”受到了大量用户的抱怨。

　　例如今年拉卡拉将个人扫码汇率由0.38%上升至0.48%。流量费由以前的45元/年涨价至99元/年，并且对连续三个月交易量低于1.5万元或月交易量低于1万元的用户，加收120元的运营费。

　　涨价的背后，自然是为了提升利润率。只不过此举也会令大量中小商户抛弃拉卡拉，转投其他第三方支付平台。这对于急需产业生态转型的拉卡拉来说显然是一把双刃剑。

　　2019年，拉卡拉在北京召开了一场名为“拥抱互联网下半场”的战略说明会，创始人孙陶然宣布拉卡拉正式开启战略4.0时代，未来将围绕支付、金融、电商、信息四大板块，全力为中小型商户数字化赋能。简而言之，就是依托收单端的优势，打造数字化商户生态。

　　实际上，自二维码打破传统收单支付方式后，拉卡拉就倍感焦虑。和微信、支付宝不同的是，拉卡拉更侧重于线下硬件，在软件层面相对薄弱。所以在进入数字支付时代后，拉卡拉一方面对硬件设备实行智能化升级，另一方面在SaaS赛道寻求全新商机。

　　近些年拉卡拉在硬件领域推出过手机刷卡器、智能手环、客显屏音箱等智能支付产品，从战略来讲，智能硬件只是迎合时代趋势，加固自身的“护城河”，重点还是在软件生态新业务上。不过时至今日，拉卡拉的战略4.0似乎还没有打开局面。

　　据今年半年报显示，其“支付+”数字科技服务收入0.42亿元，同比下降了5.92%。2023年这一业务营收规模也尚未突破1亿元。由此可见，在SaaS赛道上，拉卡拉明显实力不足。更何况现在市面上，针对中小商户的SaaS平台产品种类繁多，拉卡拉想要通过SaaS实现产业转型并非易事。

　　再看拉卡拉的主业第三方支付，想要把支付生态构建好，就必须投入大量的资金进行软硬件的开发。然而在这方面，拉卡拉和同行们相比还略逊一筹。2022—2023年，其研发费用分别2.29亿元和2.5亿元，研发费用占比仅在4.2%左右。而新大陆、新国都近两年的研发费用占比均在6%以上。

　　与此同时，在跨境电商爆火之际，很多收单企业都转向海外谋求发展。拉卡拉虽然也有意“出海”，但动作还是太过缓慢。2024年上半年新国都境外业务营收为4.42亿元，海外业务已经占当期营收的近三成。新大陆海外业务增长势头更是强劲，2023年海外收入高达22.53亿元。

　　拉卡拉虽然在财报中没有具体公布海外业务营收，但在投资者互动平台上，拉卡拉董秘给出的数据是，2024年上半年跨境支付交易规模为214亿元。

　　这是什么概念呢？据数据显示2024年6月，拉卡拉交易支付金额为2353亿元。跨境电商交易金额还不如单月交易的零头多。这也说明拉卡拉的海外市场还处于萌芽阶段，市场转型任务依旧任重道远。

　　在2021年召开的投资者大会上，拉卡拉高管曾经提出了非常宏大的战略目标：到2023年拉卡拉的支付规模和产业互联网科技平台做到行业数一数二，跨境业务进入第一梯队，新零售平台行业前三。

　　为什么新零售SaaS平台以及跨境电商都未达预期，这是拉卡拉值得反思的地方。如何利用自身在线下收单领域的优势，打造全新差异化支付生态，真正让广大商户体验到数字赋能的力量，拉卡拉才有可能跨过数字支付这条大河。

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